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最近雅迪交出的这份半年报，让整个资本市场都沉默了。
2026年上半年，营收182.
36亿元，同比下滑5%；
归属净利润12.
01亿元，同比大跌27.
2%；
毛利率从19.
6%掉到17.
7%。
最刺眼的还是销量——电动自行车从去年同期的666.
55万辆跌到414.
81万辆，整整少卖了252万辆，降幅37.
8%。
一年前的雅迪完全是另一副面孔，2025年赶上以旧换新大潮，雅迪净利润暴涨128.
8%，全年卖出1626.
9万台车，连续九年全球第一。
从烈火烹油的巅峰到半年少卖252万辆，中间只隔了半年时间——这中间到底发生了什么？
GB 17761-2024新国标去年9月1日在生产端落地，12月1日旧国标车全面停售、停上牌。
为清库存，去年下半年门店打折甩货，叠加各省以旧换新补贴，一辆车能便宜四成。
那波操作把2025年全国两轮电动车产量干到6300多万辆的历史峰值。
雅迪1626.
9万台的高点，就是在这波浪里被推上去的。
2026年上半年，雅迪、爱玛两家传统巨头营收利润齐刷刷下滑。
同一个赛道，九号、小牛、极核这几家主攻中高端的品牌，销量反倒还在往上冲。
被打趴下的不是整个行业，是三四千元以下走量的大众市场。
雅迪自己也在往上调价，2026年4月1日，全品类出厂价统一上调，单台涨幅超过300元。
国补又没了，算下来一台冠能里程比去年贵了近1000元。
很多消费者进店一问价，扭头就走。
涨价不是雅迪一家的事，4月前后小牛、九号明确提价，爱玛、台铃、雅迪陆续跟进，涨幅100到1000块不等。
合规端把塑料件总质量卡在整车5.
5%以内，还得是不可燃或高阻燃材质；
强制北斗定位、通信监测模块，光硬件就是几百块增量。
原材料端废铜均价同比涨20%以上，碳酸锂也在回升。
厂家不是不想降，是降不动。
问题就卡在这儿——同样是涨价，九号、小牛的销量都在涨，雅迪偏偏跌下来了。
光怪罪补贴退坡解释不通，真正的答案得从产品本身找。
2025年，雅迪花大力气推了一款钠电池车型，叫"填橙"。
钠电池这个概念听起来挺硬核——低温性能强、快充速度快、成本理论上更低，售价2799元起。
结果上市九个月，全国累计只卖了200多台。
雅迪一个月几十万台的出货量，这款车连零头都算不上。
原因并不复杂，填橙比同配置的铅酸车贵了将近800块，新国标又把速度死死卡在25公里每小时。
钠电池再高级，到了路上也得跟隔壁大爷的铅酸车并排跑，消费者当然不买单。
2025年底，雅迪推出新国标合规车型"毛豆"。
为了压成本达标，后座砍了，储物空间没了，座桶被封死。
用户投诉连孩子都带不了，头盔都没地方放，坐垫窄得像小板凳。
上市3天，黑猫平台投诉量飙到200多起，"雅迪新车不能带娃"冲上微博热搜。
雅迪后来发了致歉声明，承认车型设计上考虑不周。
一个年销1600多万辆车的行业老大，造出一辆连头盔都放不下的通勤车，怎么都让人想不通，这是整个行业的通病。
新国标把鞍座长度限死在350毫米，接娃党直接崩溃。
限速25公里的硬杠杠让外卖骑手叫苦不迭，一天少跑三五单，一个月收入掉七八百。
更有意思的是二手市场逆势火了，闲鱼、转转上旧国标车挂牌价不仅没跌，部分车型还涨了。
老百姓用脚投票，宁可淘二手旧国标。
最让车主愤怒的，是2026年4月那次事件。
雅迪冠能系列的白沙龙庭高端车型，售价三四千起步，广东、湖北、海南、江苏、广西等地的数万车主发现，车辆在行驶过程中突然锁死在半道，完全无法启动，仪表盘显示"H3主电池回路过压"。
最后查出来的原因是——雅迪官方后台做了一次未经用户授权的强制系统更新。
车主在投诉平台上怒斥：我花钱购买的产品，凭什么被企业单方面控制起停？
雅迪怎么回应的？
没有正式公告，没有公开致歉，补偿方案是一年的GPS流量。
有外卖骑手因为车辆半路趴窝订单取消，叠加餐损、拖车费损失近百元，向售后索赔，拿到的是一顶头盔和一件雨衣。
一边是数万辆车被远程锁死，一边是补偿一个头盔，这种处理方式让车主彻底寒心。
就在雅迪忙着处理趴窝事件的时候，九号正在拿走他最不该丢的那块市场。
2026年上半年，九号电动摩托车销量38.
88万辆，雅迪35.
7万辆——中国电动摩托销冠第一次换了人。
外卖骑手是电动车市场最刚需的群体，车就是他们的饭碗。
可骑手群体里雅迪的出镜率并不高。
原因骑手说得很直白：同等价位下，九号的车更好、也更智能。
雅迪不是没有反击，8月25日，他花了10.
2亿元现金，买下金箭科技100%的股权。
金箭是行业第六，2025年卖了300万辆车，主攻县乡市场和外卖骑手。
这笔账算得其实挺清楚：雅迪主品牌正在往3000元以上的价位走，金箭补上3000元以下的价格带。
但金箭2025年全年净利润只有1.
23亿元。
一个利润微薄的下沉品牌并表进来，能不能守住利润，能不能跟雅迪的供应链真正打通，都是未知数。
雅迪2025年卖出的1626.
9万台车，是补贴和换新潮推
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